главное сегодня:
В среднесрочной перспективе в России в силу ряда причин ожидается «более высокая траектория» ключевой ставки Центробанка по сравнению с заложенной в раннем прогнозе, сделанном ещё в апреле. Об этом сообщается в приведённом регуляторе резюме её обсуждения, которое приводится на его сайте.
До этого весной банк давал в целом позитивные прогнозы. Проблемным, как он ожидал, будет только текущий год, когда значение «ключа» может составить от 14 до 14,5 процента. В два же последующих Центробанк рассчитывал на резкое снижение до 8-10 и 7,5-8,5 соответственно. Какие уровни предполагаются теперь, газета не уточняет. Но, вероятнее всего, они будут далеки от приведённых выше. Напомним, что на сегодня ставка составляет 14,25%. Это на 0,25 меньше чем до этого. Значение снизилось 19 июня, когда последний раз проходило заседание совета директоров. Это стало девятым подряд снижением. Однако следует отметить, что это стало самым низким шагом снижения за как минимум последний год. «Ведомости» привели ряд прогнозов. Например, двое из 19 неназванных экспертов, опрошенных газетой ожидали падения до такого значения. Однако председатель ЦБ Эльвира Набиуллина (которая сейчас временно отошла от дел – ROSNG) сообщала, что совет директоров рассматривал, помимо вышеназванного снижения, уменьшение до 14% или сохранение на прежнем уровне. При этом большинство участников заседания пришли к выводу, что «пространство для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики сократилось». Сама Набиуллина отметила, что регулятору могут потребоваться паузы между решениями, чтобы оценить поступающие макроэкономические данные и эффект уже принятых мер. Подобные заявления и могли повлиять на такой низкий шаг снижения.
В резюме отмечается ряд продефляционных факторов, то есть способствующих падению инфляции, и как следствие, самой ставки. В частности, текущий рост цен на товары и услуги в апреле – мае этого года снизился в среднем с 8,7 от уровня первого квартала до 2,1 процента. В то же время, одни показатели устойчивого роста цен в апреле – мае по‑прежнему превышали 4%, другие находились вблизи этого уровня, а некоторые опустились ниже него. Здесь и далее динамика приводится с учётом сезонной корректировки в годовом выражении (с.к.г.). Базовая инфляция за аналогичный период упала за аналогичный период с 6,2% до 4,2%. Профессиональные аналитики тоже немного снизили свои прогнозы по ней на текущий год, но сохранили на следующий. Уменьшились и инфляционные, а также ценовые ожидания населения. В частности, по раннему заявлению регулятора, в июне первые снизились с 13% в мае до 12,4%,. Это стало минимальным значением с июля 2024 года. Другими позитивными факторами стали увеличение во втором квартале показателя экономической активности и индикатора бизнес-климата регулятора. В число негативных вошли рост безработицы в марте до 2,2% и замедление увеличения номинальных и реальных зарплат в марте после ускорения в начале года. При этом сохраняется и широкий комплекс других проинфляционных рисков. Например, это изменение бюджетной политики. В документе отмечается, что «расширение бюджетного импульса ограничивает пространство для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики». Также повышению инфляции может способствовать возврат к нулевому первичному структурному дефициту только в 2029 году вместо текущего, как планировалось ранее. Отметим, что такому запозданию способствуют крупные военные расходы. В списке указаны также временное сокращение производства моторного топлива и рост цен на бензин и дизель. Это связано с тем, что такая продукция воспринимается населением и самими производителями как важные товары-маркеры. Ещё одним фактором для роста инфляции названа неопределённость последствий конфликта на Ближнем Востоке. В банке также отметили, что более слабый рост мировой экономики может в будущем ограничивать спрос на российский экспорт, а инфляционное давление может усилиться через рост цен на импортируемые товары. Сторонники сохранения ставки без изменений объясняли свою позицию тем, что показатели устойчивого роста цен в апреле – мае могли быть занижены из-за весеннего укрепления рубля. Оно, в свою очередь, связано с временным улучшением конъюнктуры мировых товарных рынков. В резюме также приводятся более подробные детали с разъяснениями по дезинфляционным и проинфляционным факторам и будущим рискам.
Также Минэкономразвития привело оценку годовой инфляции в своём обзоре «О текущей ценовой ситуации». По состоянию на 22 июня (более поздних данных нет – ROSNG) прогноз министерства находился на уровне 5,82 процента. Это заметно выше целевого уровня, выхода на который добивается Центробанка, в 4%. По данным Росстата, в мае она составила 5,31%, а апреле – 5,58%. Также в статистическом ведомстве отметили, что с начала года цены на товары и услуги выросли на 3,94%. Конкретные цифры не приводятся.
Справка ROSNG
